发布/2019年1月13日 3:30 AM文/陈奕昌来自/联合早报

2018年可谓是金融市场历史上最具挑战的年份之一，几十年来首次出现所有公开交易的可投资资产类别均未能跑赢整体通胀率的现象。

去年第四季，即使在美国中期选举及“习特”于G20峰会上暂时休战之后，市场依然未给投资者以喘息机会，反而在第三季波动基础上更加动荡。该季美国市场的抛售情况较新兴市场更为显著，特别是12月份，这是因美国股市价格与全球其他股市一同下跌，结束了美股表现领先的例外现象。由MSCI AC世界指数反映的环球股市在第四季按新元计值下滑13.2％，而同期环球债券则勉强按新元计值上升1.1％。

美国联邦储备局在12月的政策会议上将联邦基金利率上调25个基点至2.25％到2.50％的区间，该局之前已就此次升息与市场作了良好沟通。此外，联储局重申劳动力市场“继续增强，经济活动不断以强劲速度上升”，且“经济前景所面临的风险大致平衡”。

联储委员会还更新了2019年的经济和通胀预测及联邦基金利率轨迹，中值线预示2019年大概会有两轮25个基点的升息。联储局主席鲍威尔在新闻发布会上承认“金融市场波动性在过去几个月上升，整体金融状况有所收紧”，但“这些发展尚未从根本上改变市场前景”。

他还补充称，资产负债表缩减仍处于“自动驾驶”状态，联储局对2019年及往后的政策指引将依然采取依赖数据的方法。然而，市场对该声明的反应却并不友好并出现进一步避险情绪，投资者对联储局将于2019年进一步收紧货币政策导的担忧致了债券收益率下滑而股市遭抛售。

东亚地区的经济数据印证了目前该地区经济增势放缓的情况。特别是随着中美贸易紧张局势开始啃食和影响商业信心和投资者情绪，中国大陆的一系列硬数据继续低于预期，境内和境外股市在今年第四季与日本、韩国和台湾等其他亚洲市场一同下跌。相比之下，东南亚股市则表现较好，印度尼西亚和菲律宾等市场实际上在该季获得正数回报。