本月19日，美联储主席鲍威尔明确表示不会改变当前缩减资产负债表规模（缩表）的步调，否认缩表明显干扰市场。后美股迅速转跌，当天道指振幅接近900点，收盘跌入熊市，和标普双双收创新低，2年和10年期美债收益率分别创四个月和七个月新低，5年与1、2、3年期美债收益率曲线全部倒挂。

在交易者不得不接受美联储“量化紧缩”（OT）意味着流动性崩塌、金融环境收紧、资产价格下跌之际，也许他们更需要了解，未来一年，哪些日子是联储缩表可能给市场带来“雷区”。因为如果将缩表视为市场下行的一大推手，那么就会希望避免在那些日子里买入股票。

野村证券董事总经理、固定收益美国利率策略的主管George Concalves的以下图表正好展示了截至明年年末的美联储OT日程。图中红框框出的日期是联储缩减美国国债和住房抵押贷款证券（MBS）规模较高的日子。华尔街见闻注意到，距今最近的一天是明年1月的第一个交易日——1月2日，当天有182亿美元美国国债将到期。1月的第一周和第三周各有一天大规模的美债和MBS到期，明年5月这种日子出现得最为频密，红框的日子有三天。

事实上，本月19日美联储公布的利率预期显示，多数联储官员认为2019年加息应合计加息两次，低于此前他们预计的三次。按理说，这是一次鸽派但不悲观的政策决议。但一些评论人士指出，市场反应显示，联储还不够鸽派。

而华尔街见闻会员专享文章《下调加息预期 市场反而被吓趴？一文读懂今年最关键的美联储FOMC会议》指出，真正引发股市和债市异动的原因，可能无关“鸽鹰”，而是鲍威尔透露出“深深的不确定性”。

华尔街见闻首席经济学家邓海清也在文章《美联储终于“认怂” 中国货币政策空间彻底打开》中提到，鲍威尔透露了深深的不确定性：他承认，2.5%的现有政策区间上限已经触及中性利率的预期区间下限，但也强调没有人知道具体的中性利率应该在哪里；他一再强调“政策并非出于预设模式，要听数据对我们说什么”，但也表明对加息的路径和目的地更加不确定，因此“明年八次FOMC都有可能采取行动”。

“此次美联储无论鸽派还是鹰派，对于美国股市都难言利好。鸽派的结果已经显而易见，而如果美联储鹰派结果大概率更糟——在经济下行周期的紧缩货币政策，对股市无疑更加致命。”

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott则是预计，2019年1月应该会看到和今年10月类似的金融环境收紧，因为美联储在继续缩表。